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天然橡橡胶件胶:震荡筑底

时间:2018-02-10 12:29来源:http://www.pusa81.com/ 作者:橡胶件 点击:

  沪胶主力1805合约本周延续区间震荡运行,收盘于14090元/吨。泰国内阁批准启动186亿泰铢的橡胶保价预算案,具体措施为橡胶收购、低息贷款和减产计划。国内大多数合成橡胶生产企业制定2018年装置检修计划,预计造成的产量损失整体高于去年。2017年国内轮胎行业利润大幅下滑,由于原材料成本抬高,部分轮胎企业开始上调产品价格。轮胎需求淡季销量逐渐萎缩,涨价实际执行情况一般;国产轮胎在欧美市场的价格优势减弱,出口量增长受到抑制。11月重卡市场首次出现同比下滑,结束了连续13个月的高速增长,乘用车产销量尚差强人意。年初云南、海南进入停割季,三大产胶国限制出口,下游终端消费需求转淡,橡胶将呈供需两弱的局面。

  2. 基本分析

  2.1 供给侧

  统计数据显示,11月ANRPC成员国天然橡胶产量113.16万吨,同比增加4%,环比增长6.5%;1—11月天胶总产量1044.07万吨,比去年同期增加4.9%。其中,11月泰国天胶产量46.5万吨,同比微增1%,环比大幅增长9.4%;1—11月产量总计398.1万吨,比去年同期增加1.7%。

  泰国内阁批准农业合作社启动186亿泰铢的橡胶保价预算案,并将通过3项措施展开,具体做法分为橡胶收购、低息贷款和减产计划:

  1.泰国政府计划从胶农手中收购橡胶,包括96484吨胶片和107431吨乳胶,橡胶件,总预算不超过120亿泰铢,执行时间为2017年12月—2018年4月。

  2.为收购胶片和乳胶的橡胶加工企业提供低息贷款,总授信额度为200亿泰铢,政府财政承诺贴息3%,预计可稀释35万吨的胶片供给量。

  3.从供给侧入手,推行橡胶替代种植、混合种植和降低种植面积,缓解供应过剩造成的下行压力,目标是每年减产10万吨。

  泰国橡胶保价政策目的是,期望将胶价维持在64泰铢/公斤的水平,约合人民币13元/公斤左右。

  泰国的橡胶保价政策主要是通过政府收购、限制出口和增加国内消费来稳定胶价,以达到改善胶农收入的目的。天然橡胶是泰国重要的支柱产业之一,外向型贸易结构对国外需求较为依赖。泰国是中国最主要的橡胶供应方,中国亦为最大的橡胶进口国,泰国执行保价措施或使其在中国的市场份额被压缩。橡胶保价政策起到市场托底作用,侧重于短期效果;长远来看,价格顺畅上涨要有需求增长提振,供大于求的格局难以扭转。

  2.2 进出口

  泰国橡胶出口量保持增长态势,并达到近三年来的峰值。统计数据显示,11月泰国出口天然橡胶(含混合胶)49.02万吨,同比大幅上涨25.92%,环比增加8.47%。分品种来看,包括乳胶11.37万吨,标胶12.39万吨(其中11.71万吨为20#标胶),烟片胶6.91万吨,以及混合胶12.67万吨。由于中国市场对混合胶需求稳健,泰国出口的混合胶几乎全部销往中国。12月是泰国割胶旺季,适逢天气好转,卓创资讯预计天然橡胶出口量将维持在45—50万吨。随着ITRC出口吨位计划生效,2018年1月这一数字将受到限制。

  11月中国橡胶进口总量68万吨,同比上升19.81%,环比大幅增长26.35%;其中天然橡胶25万吨,合成及复合橡胶43万吨。复合橡胶是以天然橡胶为主(含量在95%—99.5%),添加少量合成橡胶制得的混合物,本质上更接近天然橡胶。排除统计口径问题,11月天然橡胶进口量实际高达55万吨。中国天然橡胶进口量呈逐年递增态势,增速通常维持在5%左右。2017年天胶进口量预计将达到550万吨,增幅有望超过20%,刷新历史记录。分品种看,标胶和混合胶进口量变化较大,乳胶和烟片胶保持稳定。标胶是制造轮胎的主要原料,较为直接地反映下游需求;混合胶具有避税优势,套利盘刺激进口高速增长。

  2.3 库存

  沉重的库存压力是长期制约天然橡胶上涨的主要因素之一。截至1月2日,青岛保税区橡胶总库存继续累积到23.56万吨,其中天然橡胶13.08万吨;上期所橡胶注册仓单迅速飙升逾31万吨,春节前或将再度突破40万吨大关。

  2.4 需求端

  2017年全球天然橡胶需求量估算为1303万吨,比去年增加3.5%。国际货币基金组织IMF预测,2018年全球天然橡胶需求量将增长2.4%至1334万吨,不利情况下预计可增长1.6%至1323万吨。2017年全球合成橡胶需求量估算为1540万吨,比去年增加2.9%。IMF预测,2018年全球合成橡胶需求量将增长4.1%至1604万吨,不利情况下预计可增长2.7%至1582万吨。2017年全球橡胶消费总量预计增长3.2%,略高于去年的2.9%。IMF乐观估计,全球橡胶消费总量将增长3.3%达到2938万吨,保守估计可增长2.2%至2905万吨。

  下游轮胎开工率出现较大分化,全钢胎61.03%,半钢胎65.98%。合理的解释为,个别全钢胎样本企业年度检修,拉低平均开工率;部分半钢胎样本企业根据订单情况,小幅调涨产量;样本内多数轮胎企业开工波动不大,基本延续前期水平。考虑到厂商存在节前备货需求,短期轮胎开工将维持目前的状态,进入2月后工厂开始放假,故预计年初轮胎开工呈先持稳后走低态势。

  受环保政策影响,轮胎辅料炭黑供应短缺,行业产能扩张应运而生。2017年炭黑新增产能13万吨,大部分产能投放集中在2018年,预计扩能规模98万吨。炭黑扩能的主要原因是价格飙涨带来的盈利效应。供给侧改革将年产2万吨以下的小厂淘汰出局,丰厚利润驱使下,大中型企业扩产不亦乐乎。此外,原料煤焦油价格高企,环保配套设备投入加大,成本端的抬升推涨炭黑价格,迫使生产企业增量降本。

  由于原料成本走高造成利润微薄,12月部分轮胎厂商被迫抬高出厂价,以非三包品牌为主,上调幅度在3%—5%。三包轮胎的利润空间略大一些,价格调整相对迟滞,后期不排除跟涨的可能。轮胎处于淡季行情,销量逐渐萎缩,需求难有回暖迹象,价格推涨实际执行情况一般。

  根据卓创资讯对国内60家轮胎经销商的调查,12月全钢胎销量环比下滑为主,占比高达85%,仅有少部分样本出现持平及小幅上涨。日前非三包轮胎价格上调,促使一级经销商补充货源,但终端并未表现出买涨心态,反而进一步增大销售难度。市场贸易环节上,由于年度任务冲刺压力较大,部分经销商实际没有执行涨价,以期争取返点和向零售商转移库存。

  11月中国出口新的充气橡胶轮胎4015万条,同比减少1.6%,环比增加3.1%;1—11月轮胎出口量总计4.38亿条,比去年同期增长2%。海关统计数据显示,11月山东省轮胎出口量1976万条,同比仅增加1.5%,环比降低2.6%;出口金额44.8亿元,同比增长3.6%。前11个月,山东省新的橡胶轮胎出口均价为每条240.2元,比去年同期上涨9.7%,连续10个月同比上扬。由于原材料价格上涨,橡胶,轮胎企业生产成本抬高,国产轮胎在欧美市场的价格优势减弱,11月出口量增长受到抑制。

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